首开股份(600376):资产整合效果显露 进入加速成长期
截至2009年初公司拥有土地储备961万平方米,2010年上半年新增土地储备213.3万平方米,考虑2010年上半年销售约34万平方米,公司土地储备已经突破千万大关,继续呈现加速上升趋势。随着土地储备的加速上升,公司的开发销售规模将进一步上升。
从2009年开始,公司开始大量增加土地储备。在2009年以来公司的新增土地储备中,公司土地成本依然保持相对合理的水平。
2010年中报披露,公司持有货币资金123.89亿元,相较于33.05亿元的一年内需要偿还借款,公司还有很多货币资金可以投资扩大规模。以全年推算的120亿签约销售来看,公司的长期债务虽然达到131.89亿元,但在销售规模增长的条件下,偿债压力不大。
根据我们对于行业回暖的判断,开发公司获取土地时间窗口即将临近,在未来半年内获取的土地储备将会在销售时恰逢行业下一轮上涨周期的高峰。现在公司进行规模扩张可以说是踩准了行业周期规律。